區塊鏈技術

來稿作者：孫嘉來、于承忠 隨著全球貿易數字化進程加速，供應鏈金融面臨效率、成本和風險控制的多重挑戰。穩定幣作為與法定貨幣掛鉤的數字資產，憑藉區塊鏈技術的即時結算和透明特性，正成為供應鏈金融創新的重要推動力。香港於2025年通過《穩定幣條例》，建立完善的監管框架，為穩定幣在供應鏈金融領域的應用奠定堅實基礎。 穩定幣重塑供應鏈金融格局 傳統供應鏈金融面臨結算週期長、成本高昂等痛點，穩定幣技術為這些問題提供了創新解決方案。以PayPal於2023年推出的美元穩定幣PYUSD為例，該產品由Paxos Trust Company發行，100%美元資產支持，實現1:1美元兌換。PYUSD結合區塊鏈和人工智能技術，將跨境電商供應鏈的結算時間從數日縮短至秒級，顯著降低企業匯率風險和資金成本。 在中國市場，京東集團旗下京東幣鏈科技（香港）成為首家進入香港穩定幣發行人沙盒的中國互聯網企業。該公司已獲得香港證監會第1類（證券交易）、第4類（證券諮詢）和第9類（資產管理）牌照，目前正進行沙盒測試第二階段，專注跨境支付、投資交易和零售支付場景。 京東穩定幣的創新在於與其全球供應鏈的深度整合，實現從訂單生成、鏈上確權到穩定幣放款的完整閉環。這一模式將跨國供應商的資金流轉時間從數天縮短至數秒，大幅提升融資效率，推動供應鏈資金鏈的全面數字化。 香港監管創新的全球意義 香港《穩定幣條例》採用「價值錨定監管」模式，對所有宣稱錨定港元的穩定幣實施許可制度，無論發行主體所在地。條例要求發行人嚴格管理儲備資產、保障贖回權利，並建立完善的反洗錢和風險管理體系。 這一監管框架具有三大特色：首先是全面性，覆蓋所有港元掛鉤穩定幣；其次是前瞻性，為離岸人民幣穩定幣試點預留發展空間；最後是國際性，為跨境監管合作提供範本。相較於歐盟和新加坡的監管模式，香港在穩定幣監管方面展現了先發優勢。 香港金融管理局表示，該條例旨在實現金融創新與市場穩定的平衡，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位。 戰略建議與未來展望 香港應把握穩定幣發展機遇，在四個方面加強佈局。在產品創新方面，鼓勵金融機構和科技企業開發基於穩定幣的供應鏈金融產品，充分利用智能合約和即時結算優勢，提升跨境貿易融資效率。 在國際合作層面，香港應主動與主要貿易夥伴和國際監管機構建立合作機制，推動建立統一的穩定幣跨境監管標準，降低合規成本，促進全球流通。 風險防控方面，需持續完善儲備資產管理和透明度機制，建立有效的擠兌風險防範體系，保護市場參與者利益。 最重要的是，香港應加快離岸人民幣穩定幣的研究與試點工作，推動人民幣在數字貿易和供應鏈金融中的應用，提升人民幣國際化水平。 在全球數字經濟浪潮中，穩定幣正成為連接傳統金融與數字資產的重要橋樑。香港憑藉完善的監管框架和開放的創新環境，有望成為全球數字金融生態的重要樞紐。通過深化穩定幣與供應鏈金融的融合發展，香港將為構建更加高效、透明的國際貿易體系貢獻力量，在全球數字金融新格局中佔據戰略制高點。 作者孫嘉來博士是澳洲資深註冊會計師，于承忠博士是香港理工大學專業及持續教育學院的客席講師。文章僅屬作者意見，不代表香港01立場。   原文網址: 來稿｜穩定幣驅動供應鏈金融變革：香港的戰略機遇 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60244238?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

美股Circle上市後曾升超過八倍，股價直迫300美元，不過國際清算銀行發出嚴厲風險警告後，股價大瀉。（REUTERS/Brendan McDermid） 美國「定時炸彈」　歐洲規管分歧 事實上，自從美國推出《GENIUS法案》以來，各界可謂劣評如潮。批評者認為其允許私人機構在碎片化的州級監管下發行貨幣，不但難以具備交易貨幣的「單一性」特質，亦可能隨時引發金融混亂。特朗普政府試圖利用穩定幣發行商購買美國國債，毫無疑問只是在為美國國債尋找「新買家」，並且將美元霸權延伸至數字領域，侵蝕其他國家的貨幣主權。經濟學家、希臘前財政部長瓦魯法基斯更形容其為「巨大定時炸彈」，不排除引發市場崩盤。 在大西洋彼岸，歐盟雖然已經通過《加密資產市場監管法規》（MiCA），惟對於錨定相同法幣的穩定幣應否互通，內部存在明顯分歧。歐洲央行及其行長拉加德態度審慎，警告穩定幣對貨幣政策和金融穩定構成風險，擔心允許互換可能導致「損害歐盟的戰略自主權和主權」。然而，歐盟委員會卻傾向允許互換，並建議可要求發行商建立「再平衡機制」來管控風險。 開放制定規則　香港再發宣言 各界對於如何規管存在分歧，但可以肯定的是，穩定幣本身具備龐大發展潛力。穩定幣未必符合BIS對「貨幣」的嚴格定義，但始終不失為高效的金融資產，有真實的市場需求。例如其可以挑戰傳統信用卡網絡等支付壟斷、降低交易成本，甚至是規避制裁或稅收。正在天津舉行的夏季達沃斯論壇上，國家總理李強指出科技進步正推動全球經貿格局的變革，強調中國願意以開放和開源的態度與世界分享技術，共同推動創新增長。新加坡總理黃循財亦提到當前全球秩序面臨挑戰，主張各國通過靈活的多邊主義，就數字貿易等新議題制定開放、包容的規則。 於此時刻，香港政府周四（26日）發表《香港數字資產發展政策宣言2.0》，可謂來得正合時宜。《宣言2.0》提到建立由證監會主導的監管框架，並將穩定幣發行人、交易及託管商全部納入，其對穩定幣發行人的儲備管理和贖回機制亦訂下嚴格要求，確保能與掛鈎法幣等值兌換。這些有望回應BIS對穩定幣「單一性」和「健全性」的疑慮。正如金管局總裁余偉文近日強調，穩定幣是支付工具而非投機品，發牌制度將設有「相當高的門檻」，預期在「初階段充其量只會批出數個牌照」。申請人必須證明其具備實實在在的應用場景、穩健可持續的業務方案，以及在儲備管理、風險管控和反洗錢等方面擁有充分的能力和經驗。 金管局總裁余偉文6月23日指出，「穩定幣並不是投資或投機的工具，而是運用區塊鏈技術的支付工具之一，本身並沒有升值空間」。（資料圖片／鄭子峰攝） 金融秩序重寫　香港貢獻方案 再者，香港建立的監管平台對全球開放，為非美元穩定幣（尤其是離岸人民幣穩定幣）的發展預留了廣闊空間，也為打破「數字美元霸權」提供了一種可能。除了穩定幣，《宣言2.0》亦提出豁免代幣化ETF印花稅，以及常規發行代幣化政府債券，致力於將數字資產與實體經濟和傳統金融深度融合。 對比2022年的1.0版本，《宣言2.0》最明顯的進步在於監管框架從初步構建走向清晰統一，資產代幣化從概念走向實質稅務誘因。然而，宣言中提及的多項檢討均未提供具體的時間表，數字資產可以怎樣納入與內地的互聯互通機制，宣言也未見著墨。金融科技發展一日千里，香港有必要抓住稍縱即逝的時機。 在不到三年之間就數字資產發表第二份政策宣言，香港展示了擁抱金融創新的決心。然而，《宣言2.0》依然只是剛起步。正如國際貨幣基金組織（IMF）副總裁李波在夏季達沃斯會議上形容穩定幣的發展仍處於起點，就連應該被歸類為「貨幣」還是「金融資產」的根本問題亦尚無定論。國家正積極擘畫未來全球金融新秩序，香港不能只着眼於本地市場，更要在這場全球規則制定中積極貢獻。我們作為國際金融中心，比誰都更不能缺席。   原文網址: 穩定幣未穩定　香港有何貢獻 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60251168?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

井賢棟﹙左二﹚與財經事務及庫務局局長許正宇﹙左一﹚等嘉賓同場交流。 AI等技術   驅動金融服務演變 在被問及如何看待技術變革對金融行業的影響時，井賢棟指出，人工智慧與基於區塊鏈的通證化技術是驅動金融服務演變的關鍵力量。金融行業是一個數據密集、語言密集的領域，金融產品與服務的高度抽象性、複雜性及對信用的依賴，決定產品描述與客戶溝通極度依賴語言表達。「我們認為，生成式人工智慧將對金融行業產生全面而深刻的影響——不僅限於某一環節，而是貫穿從後台營運到客戶服務的全鏈條。」 他預測，不久將來，每位銀行客戶都將擁有一個由AI智能體驅動的專屬客戶經理。該系統將回答問題、解決困擾、提供個性化建議，並以最低成本實現全天候服務。這場變革背後，是銀行內部多智能體系統與AI基礎設施的協同運作。 通證化技術是推動金融服務升級的另一個關鍵力量。井賢棟表示，基於區塊鏈的通證化技術能實現全球支付的即時結算，能夠提高全球貿易效率，惠及從事跨境業務的企業；其次，隨著監管規則成熟，受監管的可信機構加入後，區塊鏈上的活動將從投機性交易轉向真實價值交換，進而支持實體經濟發展。 井賢棟稱，高度認同香港作為中國企業出海「超級聯繫人」的定位。 認同中國企業出海「超級聯繫人」定位 過去一年，香港的創新實踐成為技術落地的重要試驗場。井賢棟認為，香港透過審慎的「沙盒」機制，在全球領先人工智能與區塊鏈的創新與應用。螞蟻參與其中兩個沙盒項目：去年參與「Ensemble」項目，透過通證化銀行存款實現同一家全球銀行在不同市場分支機構之間的即時結算，到今年實現跨銀行的即時結算極大增強了行業信心；今年入選金管局和數碼港合作的生成式AI沙盒項目，重點推進銀行AI智能體、AI風險管理兩大方向。 從香港出發，向世界延伸——井賢棟高度認同香港作為中國企業出海「超級聯繫人」的定位。他認為，香港擁有領先的金融體系、頂尖的專業服務及具備全球視野的人才庫，對志在全球的內地企業而言，是絕佳的跳板。 他透露，螞蟻集團在香港持續加大投資佈局，以此為支點輻射全球市場。他提到港府新成立的「內地企業出海專班」（GoGlobal Task Force），認為此機制將強化香港連接全球資本與市場的樞紐功能。目前，螞蟻集團已搭建起涵蓋全球收款、貿易金融服務及合規風控等領域的服務體系，重點支持跨境電商賣家拓展海外市場。他補充，「我們正透過香港這個支點，助力中國企業走向世界舞台。」   原文網址: FinTech Week｜井賢棟：螞蟻集團積極參與香港政策創新試點 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60291110?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral