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來稿|香港創科告別矽谷模式 內地耐心資本成新活水

來稿作者:王妮娜博士 Facebook母公司Meta收購在中國武漢創立、總部遷至新加坡的人工智能初創企業Manus的交易,受監管影響被撤銷。這是中國近年來強調做優國內國外「雙循環」——在資本市場的生動注釋。與此同時,在高科技戰略資產領域,為了做大做強國內循環、同時適應創科企業發展特點,國資創投基金加速入場,成為資本市場中流砥柱。以新近獲批的維港紐帶創科基金為標誌,以往阻滯兩地資本投資初創企業互聯互通的障礙正在清除。香港全方位融入國家發展戰略大局勢不可擋,黑科技初創企業迎來融資活水,這也意味着求資若渴的創客們,必須就資本市場主戰場做出抉擇。 內地資本主導的港元基金發揮重要角色 香港創科生態正在發生結構性巨變。以往,香港被視為「矽谷模式」的衍生。美元基金+納斯達克上市——這是不少香港硬科技企業創始人為融資設計的標準化路徑。隨着地緣政治風險加劇,美國金融市場在2008年次貸危機中元氣大傷,這些年美元基金在華投資斷崖下跌。追蹤私募投資的PitchBook數據顯示,在2024年,涉及中國公司與外國投資人的交易較2021年下降73%,總交易額更從540億美元降至78億美元。 與此對應,中國做強做大國內循環的戰略全面實施。就創科領域,香港深耕創科生態多年、擁有享譽全球的基礎科研實力,融入國家發展大局的步履最新的印記,當屬維港紐帶創科基金入選創科創投基金,這支基金的管理人均為國資背景,包括中信資本、太平資管、交銀國際、上海國投等。可以預見,未來由內地資本主導的港元基金將在香港創科生態中發揮越來越重要的角色,由此帶來的融資環境變化值得關注。 核心技術人才產品成為大國博弈籌碼 首先,內地創投基金來港將扮演戰略連接器,協助本港企業對接內地市場並確保合規。這將大大彌補近幾年來香港市場境外風投基金下降帶來的融資缺口。不過,受地緣政治引發的合規審查,獲投初創企業獲美元LP投資的概率可能下降。與此同時,風投退出的路徑未來將趨向本土化,即港股18C和A股科創板將成為硬科技企業上市主場。 其次,必須看到核心技術人才與產品已經成為大國博弈籌碼。以往香港初創企業享有東西逢源的紅利,如今隨着大國高科技產業競爭加劇,西方加大對中國的技術封鎖,硬科技初創企業在制定融資策略時,必須提前佈局,充分考慮資本來源地對企業未來發展的影響。值得慶幸的是,香港初創企業擁有多元融資渠道。創業者了解創科局發起的系列基金計劃,關注內地創科基金進入香港的最新動向,有助於做好財務規劃、佈局產品研發。 從企業業務考慮,原始創新應成為香港初創企業的核心定位。隨着內地重量型創投資本逐步入場,香港高校培育和孵化的科技創業項目有望迎來融資黃金時代。初創企業創始人可聚焦大學中從事從0到1的突破性技術研發團隊,通過鎖定基礎研究潛力股,找到在融資市場具有競爭力的投資對象。 高校科技創業項目迎來融資黃金時代 值得注意的是,以往初創企業樂於講述的國際化,將需要更新品牌敘事邏輯。大家耳熟能詳的內聯外通這一說法不必贅言,未來初創企業還須講好立足香港、連通內地、服務國家戰略的故事。此外如何就數據安全、地緣風險防範構建可信賴的品牌形象也日益成為初創企業需要納入管理日程的重要事項。 總體上,香港作為國家雙循環戰略接口的角色在創科領域日益清晰。過去數年美元基金投資萎縮帶來的融資陣痛隨着內地耐心資本湧入以及香港政府引導、市場主導的模式不斷創新,真正具有原始創新能力的硬科技企業將成為最大受益者。 時代真的變了。香港初創企業的成功早就不取決於能否獲得華爾街青睞。以後青年創業者將看到,這條與國家戰略同頻共振的路,將由他們開闢新程。 作者王妮娜是傳播學博士,在兩地擁有多年金融機構和上市公司投資者關係管理經驗。 原文網址: 來稿|香港創科告別矽谷模式 內地耐心資本成新活水 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60346318?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

財政預算案|孫東稱AI永遠不會取代人類 推全民AI培訓助大眾適應

新一份《財政預算案》中提到政府將撥款5000萬提升全民對AI人工智能的認知。創新科技及工業局局長孫東今日(27日)指,AI發展迅速,香港必須早作準備,「誰抓住這個機遇,誰就擁有未來,這是一個非常殘酷的現實」。不過他未有指出提高市民意識可如何提升自己,指「5000萬,你這麼少的錢,不可能大家都有大的提升」,強調希望全社會未雨綢繆,做好準備。 重申5000萬AI培訓有機會再「加碼」 就政府撥款5000萬用作全民AI教育,孫東指現時AI發展太快,香港及市民必須早作準備,「誰抓住這個機遇,誰就擁有未來,這是一個非常殘酷的現實」。他又稱,政府一定要考量市民要與時並進,雖然5000萬「銀碼不多,只是開始」,相信日後會「加碼」。 他又指,政府會與一些好的機構合作,推出課程、講座或比賽等,希望市民會有基本提升。孫東強調,全民AI不是要大家都學習AI,是要大家認識AI的發展,如無人駕駛,無人機送餐等應用AI科技的發展,希望市民能認識到社會在變,以及如何主動去適應。 2026年2月26日,創科局就財政預算案講述有關創科發展的資金詳情,包括200億北都投資、2.2億國家製造業創新中心及5000萬全民AI培訓等。(資料圖片/梁鵬威攝) 稱AI用作提高效率 「永遠不會取代人類」 他又指,會協助中小企數碼轉型,5000萬只是初步,「會隨時考慮加碼」。被問到如一個普通市民認識到AI科技發展後,可以如何提升等,孫東指政策主要是提高全民對AI的意識,「5000萬,你這麼少的錢,不可能大家都有大的提升」,但希望全社會可未雨綢繆,做好準備。 對於AI會否取代一些工種或階層,孫東認為最關鍵的,是面對新時代來臨時,傳統行業要創造新應用場景,他舉例指內地有「一人一公司」,由一個人帶數個AI模型,希望日後可共同探討如何發展,他又說目前來看,「AI永遠不會取代人類」,而是用作提高效率。 原文網址: 財政預算案|孫東稱AI永遠不會取代人類 推全民AI培訓助大眾適應 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60325588?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

全民AI培訓與AI+產業升級:給香港企業的三個行動建議|蘇仲成

今年財政預算案提出成立「AI+與產業發展策略委員會」,由財政司司長親自擔任主席,為人工智能帶動產業轉型及發展訂定策略,初期聚焦生命健康及具身智能等領域,同時配合全民AI培訓及政府數智化,標誌著香港正式進入「AI產業化、產業AI化」的新階段。 我觀察到:這並非純粹「科技界」的議題,而是每一個行業、每一位管理層、甚至每一位打工仔未來五至十年的生存課題。 一、從「工具導入」走向「產業重構」 過去幾年,不少企業把AI理解為「加一兩個聊天機械人」、「幫同事節省時間」,重點放在工具層面;但預算案提出的,是利用AI帶動整體產業升級,例如投放資源於生命健康科技、AI與機械人、未來產業,加上成立專責策略委員會,目的在於重構價值鏈,而不只是局部提升效率。 這意味著企業需要回答三個更根本的問題:我們所在的行業,因為AI出現會出現哪些新商業模式?現有的收入來源會否被平台化或自動化侵蝕?我們是否願意在風險仍高的早期,就開始累積AI轉型的內部能力? 在我們與本地不同行業合作的案例裏,最成功的企業往往不是「一次過買很多系統」,而是先選定一條具代表性的業務線,透過AI重新設計流程和服務模式,再逐步內化到其他部門。 二、全民AI培訓:從「學懂工具」到「重寫分工」 預算案同時首次提出「全民AI培訓」,撥款5,000萬元資助公營機構、大專院校及科企在社區舉辦AI應用課程、講座及比賽,目標是讓市民能充分認識AI帶來的發展生態和生活轉變,而不只是學幾個功能。 我們認為,所謂「全民AI」,核心不是人人變成工程師,而是整個勞動市場的分工會被重新定義:哪一些工作可以交給AI代理完成?哪一些判斷仍然必須由前線人員或管理層負責?企業又如何重新設計工作說明,讓人與AI真正成為「隊友」而不是「競爭者」? 香港的優勢在於我們擁有大量具國際視野的專業人才,但限制在於不少企業內部缺乏系統性地設計「AI勝任力框架」——員工究竟需要掌握哪幾級別的AI技能,才能勝任未來三至五年的工作?這正是未來幾年人力資源與培訓策略最需要補上的一課。 三、從「數碼化」走向「數智化」:政府帶頭,企業要跟上 預算案亦提出撥款一億元,引入業界領先技術,加速政府部門的數智化轉型,並加強為公務員提供AI培訓;同時,數字政策辦公室多次強調,目標是推動人工智能在各行各業的廣泛深度融合,實現「AI產業化、產業AI化」。 政府在這一輪轉型中扮演兩個角色:一方面是大型「首位客戶」,透過公共服務和採購帶動市場試用與標準建立;另一方面是「規則制定者」,在數據治理、責任使用AI、跨境數據流動等領域訂立方向。 對企業而言,這是一個學習如何與AI「共治」工作的契機:如何在遵守監管要求的前提下,善用政府開放數據及雲端基建?如何參與試點項目,成為早期參與者,而不是被動等待行業被重塑? 四、香港企業的三點建議 (一)設立「AI轉型責任人」,由管理層親自掛帥 不少AI項目失敗,並非技術不足,而是缺乏決策權和跨部門協調能力。建議由管理層任命一位對業務與人才均有理解的「AI轉型負責人」,獲授權統籌試點項目、培訓及風險管理,並以季度為單位匯報成效。 (二)從一條業務線開始,建立可複製的AI應用範本 與其同時在多個部門「撒網」,不如選擇一條與收入或客戶體驗高度相關的業務線,設計清晰的KPI(例如處理時間、轉化率、錯誤率),以6–9個月為週期進行AI重構,然後把成功模式複製到其他部門。 (三)把培訓視為「生產力投資」,而非「員工福利」 面對全民AI培訓的政策紅利,企業可以主動與院校、行業協會及科技公司合作,為不同職級設計分層課程:基層著重工具應用,中層著重流程重設,高層著重商業模式與風險治理。當培訓與實際業務指標掛鈎時,AI能力會自然沉澱為組織資產。 五、讓香港成為「AI+產業實驗場」 香港在發展人工智能方面,具備科研實力、國際金融中心優勢、法治及專業服務,以及與大灣區高端製造的緊密聯繫,這些條件使我們有潛力成為結合科研、產業與制度創新的「AI+產業實驗場」。 「AI+與產業發展策略委員會」即將展開的工作,為整個社會提供了一個共同討論未來產業形態的框架;而能否真正把政策紅利轉化為企業和市民可感受的機會,關鍵在於我們今天是否願意主動擁抱轉型。 在這個關鍵時刻,我們呼籲本地企業管理層,不要只是「觀望政策」,而是積極把自己所在的行業,變成AI+時代的實驗空間;而我們亦樂意與不同界別攜手,為香港打造一套真正屬於本地的「AI+產業升級實戰方法論」。 原文網址: 全民AI培訓與AI+產業升級:給香港企業的三個行動建議|蘇仲成 | 香港01 资訊來源: https://www.hk01.com/article/60342309?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

阿里巴巴業績會|多項重磅AI雲業務指引! 平頭哥GPU累交付47萬片

阿里巴巴(9988)公佈截至12月底,第三財季業績,經調整淨利潤(non-GAAP)錄得167.1億元(人民幣,下同),按年跌67%,不及市場預期的296億元。公司總收入2,848.4億元,按年增長2%,同遜於市場預計的2,898億元。 對於備受關注的雲與AI業務的發展,公司CEO吳泳銘指出,阿里集團AI戰略的商業目標非常明確,未來五年,包含MaaS在內的雲和AI商業化收入突破1000億美元。公司平頭哥自研的GPU芯片,截止26年2月,已經累計規模化交付47萬片,年化營收規模達百億元,不排除會IPO。 預計商業化MaaS 成為阿里雲最大收入產品 吳泳銘表示,過去三個月,看到百煉MaaS平台上公共模型服務市場的Token消耗規模提升了6倍。預計商業化MaaS收入將會成為阿里雲最大的收入產品。商業目標非常明確,未來五年,包含MaaS在內的雲和AI商業化收入突破1000億美元。 本季度阿里雲外部商業化收入加速增長至35%,AI相關產品收入連續第十個季度實現三位數同比增長。阿里雲市場份額已連續三個季度保持增長,提升至36%,領先優勢持續擴大。阿里雲2026財年截至2月底的累計外部商業化收入正式突破了1,000億元人民幣。 他指出,如果從應用層這個維度來看優先級,首要優先級是打造智能能力最強的模型。因為只有最強的模型,才能驅動各行各業應用場景的拓展;也只有最強的模型,才能吸引各行各業的應用來使用我們的MaaS業務。 但他又特別強調,如何打造最強的模型,恰恰需要通過自有的各類行業應用、通過MaaS連接各類行業應用,讓更多的用戶使用阿里的模型,從而逐步打通數據飛輪與業務閉環。通過更多的應用場景、更多的數據、更多的用戶來持續叠代和提升模型能力,才能形成良性的數據飛輪,進而不斷提升模型的整體水平。這也正是成立AI事業群最核心的原因。 平頭哥年化營收規模達百億元 不排除未來IPO 而談及芯片,平頭哥自研的GPU芯片已實現規模化量產。截止26年2月,已經累計規模化交付47萬片,年化營收規模達百億元。在阿里雲實際業務場景,60%以上的平頭哥芯片服務於外部商業化客戶,支持了400多家企業客戶的AI任務,涵蓋包括互聯網、金融服務、自動駕駛等多個行業。 針對市場傳聞的拆分平頭哥上市的消息,吳泳銘則回應指,不排除未來會令平頭哥IPO,只是現在尚未有明確的時間表。他預計,未來3至5年,全球的AI算力都會處於一個非常緊缺的時期,而目前阿里是在中國市場唯一具備自研芯片能力的雲計算公司,在算力稀缺的時代,其覺得對阿里巴巴的AI戰略來說至關重要。 預計29財年即時零售業務板塊 將實現整體盈利 談及電商業務,電商事業群首席執行官蔣凡指出,首先維持28財年即時零售整體交易規模過萬億的目標。在此規模基礎上,相信可以實現規模化的正向現金流。同時預計,29財年即時零售業務板塊將實現整體盈利。 他形容稱,過去一年閃購作為即時零售,對於平台整體的拉動明顯,包括閃購在內的電商大盤年度活躍買家增長了1.5億,實物電商年度活躍買家增長了1億,淘寶實物電商年度活躍買家增長超過了過去三年的總和。新的用戶相比成熟用戶,短期的客單價和購買頻次相對較低,但希望在未來持續提升這部分的表現,成為未來增長新引擎。 問及CMR增速的放緩,他則指出,今年第一季度以來,看到消費復蘇還是非常明顯的,在即時零售戰略的共同拉動下,實物電商成交跟CMR增速都有顯著回升,令利潤有顯著的改善。 三大增長動能 驅動未來AI增長 展望公司AI發展,吳泳銘續指,看到的未來AI增長最根本的內在驅動因素,在於大模型能力的持續突破,這是推動這一切的底層核心。最大的增長動能來自三個方面。第一是以大模型驅動的模型即服務業務作為核心增長引擎,這一業務的增長來自於多元化的應用方,包括我們自己的應用、以及行業中豐富多樣的各類AI應用場景。 第二個方面,對於AI雲計算而言,未來公共模型服務將是一個規模可觀的市場,但與此同時,相當數量的中大型企業還將存在企業級內部推理和訓練的市場需求,這個市場將長期持續存在。 第三個方面,是一個被很多人忽視的增長動能,就是以CPU為主的傳統雲計算在AI智能體時代的巨大增長空間。當AI大模型創造的智能體數量達到一定量級,這些智能體的運行環境需要大量傳統的、以CPU為核心的雲計算資源支撐,需要傳統CPU、數據庫、存儲以及大量內存,來支撐它們長期持續地運行和解決問題。 不過他也解釋稱,於阿里而言,投入之後營收和利潤的提升,未必是線性的過程,可能伴隨規模效應產生突變。 原文網址: 阿里巴巴業績會|多項重磅AI雲業務指引! 平頭哥GPU累交付47萬片 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60332292?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

海豚研究|阿里巴巴電商業績遜色——AI能否成為大救命?

阿里巴巴(BABA.US)於3月19日美股盤前發布2025財年第三季度業績。從預期差來看,除國際電商增長偏弱、其他業務虧損擴大外,整體表現與已下調的指引接近,但絕對業績表現相對遜色。核心電商板塊在國補紅利與變現率拉高周期結束後,增長顯著放緩,而阿里雲憑藉AI驅動保持強勁增長,成為最大亮點。電商業務遇阻之下,AI能否帶領阿里突破瓶頸、開啟新增長曲線? CMR增長不足1%:傳統遠場電商核心指標——CMR本季同比增長0.8%,較此前季度的10%大幅放緩。與京東類似,一方面受25年國補退坡、24年高基數影響,同時春節偏晚導致國內購物需求更多在2026年一季度釋放。 此外,2024自然年9月開始加收的0.6%服務費和全站推工具,對變現率提升的利好基數期已走完,兩大因素共振導致CMR增速快速回落。所幸公司此前已與市場充分溝通,實際表現與預期基本一致。 外賣虧損如期收窄,但進展未及預期:中國電商集團本季調整後EBITA為346億元人民幣(下同),較去年同期減少約265億元。考慮到CMR近乎零增長,保守假設原淘天集團利潤本季同比微降,倒推閃購淨虧損本季約250億元。 雖較上季虧損大幅減少(即閃購單位經濟學正在改善),但處於市場預期虧損區間200至250億元的上限,表明改善速度未達期待。按長橋海豚研究推算,淘寶閃購的單均虧損大致從上季的5元出頭,收窄至本季的3.5元左右(無官方數據,測算僅供參考)。 阿里雲再提速,表現依舊亮眼:AI戰線上,阿里表現不俗——阿里雲營收增長36%,如期繼續小幅提速;雖未超預期且提速幅度不大,但阿里雲外部收入本季增長35%,較上季的29%提速顯著,從集團層面來看,外部收入大幅提速的含金量更高。 此外,公司表示,過去三個月,百煉MaaS平台上公共模型服務市場的Token消耗規模提升了6倍(AI從Chatbot向Agent演變,對Token、算力的需求會翻倍增長),因此長橋海豚研究對雲算力需求長期看好。 同時,阿里雲本季利潤率為9%,與上季持平,並未因AI業務比重上升拖累利潤率,表現尚可;本季度資本開支為299億元,環比上季有所回落,可能受英偉達芯片禁入影響。鑒於阿里此前投入較為激進,且市場對投入ROI的要求顯著提高,投入減少或非壞事,本季阿里自由現金流再度轉正。 國際電商增長降速,再度虧損:本季國際電商收入同比增速放緩至不足4%,低於已調低的市場預期(約7%),主要受Lazard營收同比負增長拖累。可見東南亞市場中,面對正處於擴張投入期的Sea和TT Shop,阿里國際面臨的競爭壓力頗大。 同時,國際電商調整後EBITA再度轉虧20億元。不過這主要是大促季(如黑五等)的季節性影響,相比去年同期仍實現減虧,並不意味着重新進入投入周期,仍會維持精細化運營。 其他業務加大投入,虧損擴大:本季其他業務虧損顯著擴大至約98億元,高於大行已上調至85億元的虧損預期。高德掃街榜、千問/夸克App等AI應用的獲客與開發投入,是虧損擴大的主要原因,雖在情理之中,但幅度超出預期。 考慮到12月季度時千問尚未真正發力,春節期間還推出紅包和免單卡,下季度其他業務虧損估計也不會太低。 整體業績:本季阿里總收入同比增長1.7%,若剔除剝離銀泰和高鑫的影響,可比增速為9%,較上季的15%有所放緩,主要受國內外電商增長大幅放緩拖累; 加回股權激勵支出的毛利潤本季同比下滑2%,毛利率同比下滑1.5個百分點,跌幅進一步擴大,其中即時零售業務的配送成本是主要拖累,虧損擴大的其他業務也有一定影響; 費用方面,營銷費用本季高達709億元,較去年同期增加288億元,超過閃購業務產生的虧損,清晰體現其他業務板塊的獲客投入明顯增長; 最終集團整體調整後EBITA為234億元,雖因外賣虧損縮窄,較上季不足百億元的利潤有不小改善,但核心淘天業務利潤可能同比走低、國際電商再度轉虧、其他新業務虧損擴大超預期,整體利潤走勢仍相對偏弱。 長橋海豚研究觀點 當期業績上,阿里表現顯然是不太好的: (1)核心遠場電商業務受行業大盤疲軟、自身變現率提升周期結束影響,收入增長基本停滯,利潤表現自然不佳;淘寶閃購雖實現減虧,但進展速度偏慢; (2)國際電商增長放緩且再度單季虧損超20億元,顯示精細化運營成效未及預期,在營收增長與利潤釋放兩端均未交出優異成績;核心淘天業務造血能力下降之際,其他業務線進入投入期,導致集團整體利潤顯著走跌; (3)唯一的支撐來自AI與雲業務——作為國內領頭羊,阿里雲無論增長還是利潤表現都較不錯,但未如前幾季般以超預期表現振奮市場,暫時難以彌補其他業務的缺陷。 後續展望: (1)遠場電商:作為「壓艙石」的遠場電商業務,26年國補力度大概率不及25年,疊加高基數壓力,且近期國內AI算力替代人力的趨勢,可能影響被「優化」員工的消費能力,因此長橋海豚研究對26年國內電商增長前景並不樂觀; 不過,25年第四季度電商增長疲軟的誘因之一是春節時間偏後導致消費后置,最新公佈的12月線上商品銷售增長達10%以上,反彈明顯,25年第四季度+26年12月合計線上零售額同比增速約5.4%,雖放緩但未達極端水平; 綜合來看,長橋海豚研究對26年全年電商銷售額增長不抱樂觀,但25年第四季度很可能是階段性低點,最差時期或已過去; 此外,加收0.6%服務費和廣告全站推工具的利好周期已基本走完,且25年10月開始對電商商家實施更嚴格的徵稅(從此前商家自行申報,調整為要求平台代為上報納稅信息),尤其對中小商家而言,意味着更高的稅費/利潤壓力,可能降低其廣告付費能力; 這兩點意味着,淘天後續靠提升變現率促進營收增長的難度加大。 (2)即時零售:雖當前阿里、美團在即時零售領域的補貼力度較25年第三季度有所退坡,市場關注度從「外賣大戰」遷移至「AI大戰」,但兩家在單量規模和補貼力度上依然競爭激烈; 阿里管理層此前表示「即時零售的目標是做到市場規模第一」,意味着外賣大戰的競爭與補貼退坡不會在短期內結束,本季閃購虧損貼近預期上限也驗證了這一判斷; 另外,從調研來看,淘寶閃購的訂單結構正在優化(高單價的正餐和非餐閃購比重增加),但本季度尚未體現出明顯成效; 根據近期調研(僅供參考),26自然年全年淘寶閃購的投入總預算為500+200億元,其中500億元為固定部分,200億元為視情況動態調整,從本季趨勢來看,最終總預算可能更貼近上限; 若實際投入700億元,與25自然年總投入規模差別不大,但考慮到25年投入預算是平均分攤到2.5個季度,26年每個季度分攤的投入和虧損仍會減少。 芯片+雲+模型三位一體,國內AI故事最佳載體:類谷歌邏輯,阿里憑藉平頭哥(自研芯片)、阿里雲(雲服務)和千問模型&App家族(模型和軟件能力),是國內AI全棧能力佈局最完整、最適合講述AI故事的公司之一; 在大市值公司範疇內,阿里仍是看好AI發展的資金在國內首選的底倉標的之一,這一主線中期敘事不會因本次業績不佳而出現大幅變化; 近期重要動態方面,春節期間豆包、千問、元寶三家圍繞2C端用戶展開「紅包大戰」,最終用戶留存均不算理想,除豆包外,其他App日活用戶數較高點均有明顯回落,其中千問表現雖優於元寶,但與豆包的差距持續擴大,可見阿里在C端入口爭奪中雖有成效,但相對有限; 隨着OpenClaw在國內傳播,行業爭奪前沿從AI Chatbot搶奪C端流量入口,快速迭代至Agent的研發和用戶爭奪,長橋海豚研究認為這一變化可能帶來兩方面影響: (1)Agent對算力的需求是Chatbot的數倍乃至更多,會進一步刺激算力/Token需求飛速增長,利好算力供應方,近期阿里雲宣布對部分產品漲價,很可能正是因算力供不應求; (2)有限的算力將從千問、豆包等C端入口App(前期更多是成本部門,免費使用乃至倒貼以引流,變現模式尚在摸索),更多傾向Agent(更面向辦公或2B端場景,用戶付費意願更強,且按Token付費能立即創造營收),有利於相關雲/模型公司更早從AI業務中獲得實際營收和利潤。 組建ATH事業部的影響:近期阿里宣布將通義實驗室、阿里雲下MaaS事業線、千問事業部、悟空事業部和AI創新事業部,整體打包構成阿里Token Hub事業群(即ATH),背後部分原因是從Chatbot向Agent迭代後,Token已成為最大增長方向; 長橋海豚研究認為,這一重組的最大意義在於,將最上游的模型研發、中游的算力/模型銷售,以及最下游的2C/2B端應用置於同一組織架構內,有利於技術研發與產品需求對齊,便於內部溝通與目標統一,避免模型研發端只追求技術先進性,而終端應用團隊僅紧盯用戶量等短期KPI; 另一相對次要但可能影響近期業績的變化是,阿里雲從直接銷售算力(或稱「裸金屬」,用戶自行搭建模型),轉向銷售MaaS或Token(底層硬件已配置好模型),理論上能獲得更高的營收和利潤率,最終可能體現為阿里雲營收加速、利潤率優於預期。 原文網址: 海豚研究|阿里巴巴電商業績遜色——AI能否成為大救命? | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60332665?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

海豚研究|甲骨文搵命博——押注AI,真的贏了?

作為四大雲端巨頭中最具爭議的甲骨文(ORCL.US),美東時間3月10日美股盤後公布了截至2月底的2026財年第三季度業績。整體而言,本季表現好壞參半:亮點是資料庫與算力租賃為核心的OCI業務增長強勁且持續提速;弱點則是對毛利率的壓制比預期更嚴重,資本開支與借貸規模亦超預期快速攀升。 因此,本季整體表現只能歸為中性,功過相抵。真正帶動盤後股價上漲的關鍵,是公司上調2027財年全年營運指引,從此前的850億美元上調至900億美元。具體如下: 核心業務——OCI如期加速增長:雲板塊下IaaS類型的OCI業務本季收入達48.9億美元,不變匯率下增長81%,較上季的66%明顯提速。營收同比淨增額同樣環比大漲36%,亦創歷史新高。 可見OCI業務增長勢頭持續增強,屬於正面信號。不過由於市場預期本已偏高,僅能視為達標,而非超預期表現。 AI業務對毛利率的拖累較預期更嚴重:伴隨OCI加速增長,本季雲端+軟體業務合計毛利率(公司未單獨拆分披露)約為68%,同比下跌8個百分點,較上季的5.9個百分點進一步擴大,表現遜於市場預期。 假設軟體業務毛利率不變,則雲端業務整體毛利率可能已跌至50%以下,其中OCI業務毛利率可能僅30%左右。 領先指標增長「暫時休息」:反映新增訂單需求的未履約合約餘額(RPO),本季環比淨增約300億美元。在首季度天量訂單後,近兩季度新增訂單規模持續環比走低,不再有驚喜。不過絕對規模仍舊不低,相當於本季OCI收入的6倍。 資本開支加速走高:作為帶動OCI增長的「前置條件」,本季資本開支達186億美元,較上季度的120億美元大幅增長,單季環比淨增額再創新高。 本季公司資本開支首次超過總營收,自由現金流已連續兩季單季淨流出約百億美元。如此龐大的現金流出,勢必需要對外大量融資。不過按照2026財年全年500億美元的資本開支指引,下季度投入將明顯下滑至約120億美元。 此前官宣的450~500億美元融資計劃中,本季已完成約300億美元,其中新增發債約250億美元、發行優先股約50億美元。淨有息負債攀升至目前的950億美元,淨負債/資產比例為39%。 相對應,本季利息支出達11.8億美元,同比大幅上升32%,占總營收比重亦環比提升約0.3個百分點。 其他業務整體依舊平淡:除OCI業務外,雲板塊下的SaaS業務不變匯率下增長11%,與上季持平。而傳統軟體與硬體業務剔除匯率利好後,營收仍近乎零增長,甚至小幅負增長,毫無起色。 僅諮詢業務受雲端業務快速增長帶動,產生更多部署等諮詢需求,營收增長持續提速,本季突破10%,表現相對不錯。但體量不大,影響有限。 整體表現: (1)在OCI帶動下,本季集團整體營收增速象徵性突破20%門檻,具備一定指標意義。不過剔除匯率利好後的營收增速為18%,僅與此前指引上限相當,不算超預期。 (2)雖然軟體/硬體業務毛利率實際改善,但受OCI拖累,集團整體毛利率同比下跌約5.7個百分點至64.6%,明顯低於市場預期的67%。 (3)三項常規經營性支出本季同比增速僅2.2%,明顯低於市場預期的近6%。可見OCI業務的增長與投入,對經營費用支出影響不大。 受出色的費用控制抵銷,本季調整後經營利润率僅同比下跌0.9個百分點,較市場預期反而高出約0.3個百分點。最終調整後經營利潤73.8億美元,同比增長19%,略高於市場預期。 業績指引—短期符合預期,中期上調:對下季度(2026財年第四季度)的指引,僅看不變匯率下的指引上限,預期總營收同比增長20%,雲端業務(IaaS+SaaS)增長48%,調整後攤薄每股盈餘增長17%。 趨勢上,公司指引下季度總營收與雲端業務營收增速持續提速,調整後利潤增速大致持平。預期差角度,指引上限才是市場預期。 長橋海豚研究觀點 在討論本季表現優劣之前,長橋海豚君先簡要梳理當前甲骨文的市場敘事與邏輯,從而更有針對性地定位業績中值得關注的重點。 首先大背景是,甲骨文剔除OCI業務(即IaaS雲業務)後,剩餘所有傳統業務已完全失去增長性,長期營收增速僅徘徊在零附近,表現最好也僅為個位數增長。 且現階段與其他軟體公司一樣,這部分傳統業務同樣面臨被AI顛覆的風險。 因此,OCI業務可謂是公司唯一值得關注的板塊。重點關注OCI營收增長提速情況,以及反映新增需求的未履約合約(RPO)增長狀況。儘管單季營收表現不足以證明或證偽公司長期業績指引能否落實,但至少能反映短期內公司執行力與產能落地是否順利。 然而除了帶來龐大的潛在營收增長外,市場當前核心關注的另外兩個問題: 一是昂貴的GPU與其他資本開支投入下,主要貢獻增量營收的OCI AI相關業務毛利率顯著低於現有業務。 因此另一項需重點關注的指標是雲端&軟體板塊毛利率下滑幅度,從中估算OCI業務毛利率的低位與變化趨勢。 最後一點是,由於公司需要高度依賴外部融資支撐OCI增長所需的資本開支投入,因此需關注兩點:一是公司能否融到足夠資金;二是新增債權/股權融資對公司資產負債表與損益表的影響程度。 對比以上核心關注點與本季度實際表現,可以看到: (1)OCI短期增長與下季指引隱含增速大致符合預期,在預期軌道上加速增長。新增RPO亦無特別亮點; (2)市場擔憂的OCI業務對毛利率的拖累確實存在,且較預期更嚴重; (3)最壞情形—公司可能無法融資維持營運的情境,隨著近500億美元融資計劃宣布與本季300億美元融資落實,已被證偽。當前市場情緒與信貸環境並非極差。 (4)但高企的資本開支與負債導致毛利率走低,以及利息費用占營收/利潤比重持續快速攀升,確實體現出對資產負債與損益表的負面影響。 整體而言,本次業績並非改變投資邏輯或敘事的關鍵拐點。無論是利多邏輯的OCI增長性,還是利空邏輯的利潤侵蝕、負債壓力走高,兩邊既有邏輯均在本季得到驗證。 最重要的變化是,公司上調2027財年全年營收指引,從此前的850億美元上調至900億美元,隱含2027財年總營收同比增長加速至約34%。 這個信號的意義在於,中期內產能落地速度與進展較預期更好,提升2030財年長期指引如期落實的能見度。 而市場對公司本來焦灼的矛盾點也是 AI 業務能否順利落地,現在中長期指引的上調本身就是一種強有力的安慰信號。而市場對公司走過極度樂觀、極度悲觀的價值搖擺後,隨著資本開支力度的回落、增收確定性的提高,甲骨文有希望逐步修復。 原文網址: 海豚研究|甲骨文搵命博——押注AI,真的贏了? | 香港01 资訊來源: https://www.hk01.com/article/60329519?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

財政預算案|政府擬花5000萬元推全民AI教育 孫東:效果好將加碼

新一份財政預算案昨日(25日)公布,當中提到成立「AI+與產業發展策略委員會」及撥款5000萬提升全民對人工智能(AI)的認知。創科局局長孫東今日(26日)表示,政府首次嘗試全民AI教育,若效果好日後將加碼;委員會則會根據香港現有優勢,引進外來企業於香港開展業務。 新加坡近年投放大量資源發展創科及人工智能,被問資源是否較星洲遜色?孫東表示香港特色為「少花錢多辦事」,不會與其他經濟體比較資金,「我們看成果」。 創科局今日(26日)就財政預算案講述有關創科發展的資金詳情,包括200億北都投資、2.2億國家製造業創新中心及5000萬全民AI培訓等。 就5000萬全民AI培訓計劃,創科局局長孫東表示,AI是技術及時代的新發展,香港過去幾年發展算力基礎,現時的挑戰是市民可否捉緊發展機遇。未來將結合科技園區、公營機構、本港企業和大專院校人才一起組織課程、講座等活動普及AI,冀讓市民認識AI的重要性,並自發學習。他又說,政府初次嘗試全民AI教育,若效果好日後將加碼。 另外,財政預算案提到成立由財政司司長陳茂波主持的「AI+與產業發展策略委員會」。孫東表示,因本港在長者醫療方面的科研工作不錯,委員會初期將聚焦生命健康及具身智能,希望藉優勢吸引外資,在相關領域更進一步。 新加坡近年亦創科發展方面投入大量資金,被問資源配套是否較星洲遜色?孫東表示,香港特色為「少花錢多辦事」,不會與其他經濟體比較花費,「我們看成果」,又指香港發展創科的基底並不好,短期內發展至今已不錯。 至於投入河套園區及新田科技城的100億如何用?孫東表示注資主要彰顯政府發展北都及創科的決心,讓企業有信心進駐該地。孫又指,「萬事開頭難」,初階段必要時需由政府投入資源,其後才改為公私合作。問及實際回報,創科局稱,河套園區成熟後,希望每年可達至少500億的經濟效益。 原文網址: 財政預算案|政府擬花5000萬元推全民AI教育 孫東:效果好將加碼 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60325480?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

私隱專員鍾麗玲:AI只要牽涉收集使用個人資料 即受私隱條例規管

人工智能(AI) 生成內容的技術日趨普及和成熟,但有心存歪念之徒,就利用AI作出不道德之事。個人資料私隱專員鍾麗玲撰文指出,最近某個AI聊天機械人容許用家上載真實人士,再透過指令將相中人「脫衣」,在短短11天內,據報已生成約300萬張私密影像,導致個人資料被大規模濫用。她又指,近期興起的AI智能體 (Agentic AI)進一步加劇了AI的私隱及網絡安全風險。 鍾麗玲強調,無論AI技術如何演變,只要過程中牽涉收集和使用個人資料,即受現行的《個人資料(私隱)條例》規管;若AI智能體導致個人資料被未經授權或意外地查閲、處理、刪除、喪失或使用,亦可能違反《私隱條例》有關資料保安的要求。 個人資料私隱專員鍾麗玲表示,隨著人工智能(AI)急速發展,也令人關注私隱風險及道德風險。(私隱署提供圖片) 對接「十五五」 築牢私隱防線 促進AI安全發展 隨著人工智能(AI) 生成內容的技術日趨普及和成熟,AI生成內容隨處可見。或許大家也看過AI生成的廣告短片、AI微短劇,或者由AI主播主持的節目等等,片中「人」的外表以至聲線都相當逼真。 正因為AI 深度偽造(深偽)技術能夠生成以假亂真的影像、錄音及影片,一旦相關生成內容被不法分子用作網絡欺凌、詐騙,或製作未經當事人同意的私密影像,可能對受影響人士,尤其是兒童及青少年,造成嚴重傷害。 AI生成真人「脫衣」影像 觸發全球關注 最近一宗轟動全球的事故突顯這問題的嚴重性。有報道指,某個AI聊天機械人容許用家上載真實人士,包括兒童及婦女的照片,再透過指令(prompting)將相中人「脫衣」,在未經當事人同意下生成私密影像。在短短11天內,該聊天機械人據報已生成約300萬張私密影像,可見AI技術能輕易被「武器化」,導致個人資料被大規模濫用。 事件曝光後,世界各地的私隱或資料保障機構迅速採取跟進行動,一些司法管轄區更對相關聊天機械人實施禁令。 事實上,AI的私隱風險近年來廣受全球監管機構關注,而個人資料私隱專員公署(私隱專員公署)亦一直積極與國際夥伴攜手合作,推動AI的安全發展。 在2025年9月舉行的第47屆環球私隱議會年度會議上,筆者聯同全球19個私隱或資料保障機構的專員或高級代表,簽署《建立值得信賴的數據治理框架以促進創新和保障私隱的人工智能發展聯合聲明》,倡議在AI系統的設計階段融入資料保障原則,建立穩健的數據管治機制。 其後,在今年2月,私隱專員公署與全球60個私隱或資料保障機構共同發布《AI生成影像及私隱保障聯合聲明》,提醒開發及使用AI內容生成系統的機構必須遵守適用的資料保障及私隱法例,並採取一系列措施保障資料當事人,尤其是兒童及弱勢群體的基本權益。 私隱專員公署。(資料圖片) AI智能體帶來新挑戰 近期興起的AI智能體 (Agentic AI)進一步加劇了AI的私隱及網絡安全風險。與一般AI聊天機械人相比,AI智能體擁有較高權限,能夠存取用戶裝置的檔案、連接外部工具及服務,並可代替用戶自主執行多步驟任務。正因AI智能體能夠以前所未有的速度和規模,存取、處理及披露個人資料,假如這些工具遭到濫用或系統遭到黑客控制,所帶來的私隱與安全威脅可想而知。 科技發展日新月異,令人鼓舞的是,行政長官在2025年《施政報告》已經提出,由律政司成立跨部門工作小組,協調負責的政策局檢視相關法律配套,配合本港更廣泛應用AI的發展和需要。 在此,筆者想強調,無論AI技術如何演變,只要過程中牽涉收集和使用個人資料,即受現行的《個人資料(私隱)條例》(《私隱條例》)規管。例如,未經他人同意下使用其影像製作及/或發布深偽內容,可能違反《私隱條例》的規定。惡意使用深偽技術更可能觸犯《私隱條例》下的「起底」罪行,甚至干犯其他刑事罪行。因此,所有持份者,包括AI開發者、服務供應商及用戶,必須正視創新技術可能帶來的風險,並負責任及合法地開發或使用AI。例如,公署的指引建議機構在製作AI生成內容時,為相關內容加上標識或水印,以顯示內容由AI生成,避免造成混淆及誤解。 此外,若AI智能體導致個人資料被未經授權或意外地查閲、處理、刪除、喪失或使用,亦可能違反《私隱條例》有關資料保安的要求。因此,公署建議,用戶應從官方渠道下載AI智能體的最新版本、按「最小權限原則」設定其存取權限,以及採取足夠措施確保系統安全及資料安全 。用戶亦應持續評估相關風險,並且在要求AI智能體執行高風險操作時提高警惕,畢竟這些工具可以在轉眼間將用戶所有資料刪除或誤用。 堅持統籌發展和安全 國家「十五五」規劃強調,必須堅持統籌發展和安全的原則,在發展中固安全,在安全中謀發展。在人工智能範疇,「十五五」規劃一方面提出全面實施「人工智能+」行動,另一方面又提到要加強人工智能治理,營造有益、安全、公平的發展環境;為進一步推進人工智能在港的發展,行政長官在《施政報告》中亦明確提出,AI發展須以安全為舵,以應用為帆。 在追趕AI熱潮的同時,我們應積極主動對接「十五五」規劃,堅持統籌發展和安全的原則,有效防範化解各類風險。當中包括在開發或部署AI系統的初期,就已經要以保障個人資料私隱為核心標準,落實「貫徹私隱的設計 」(privacy by design)及「預設私隱」(privacy by default)等原則,從而將侵犯私隱的風險降至最低。 近期事件揭示用戶,尤其是兒童及青少年在AI時代面對的風險不可忽視,而濫用或惡意使用AI可帶來深遠傷害。發展或應用AI的機構應引以為鑑,不應為追求新功能或加快推出新產品,而犧牲私隱和安全。所有持份者,包括AI開發商、服務提供者及用戶都有不可推卸的責任,為我們的下一代營造一個有益、安全以及公平的數碼環境。 原文網址: 私隱專員鍾麗玲:AI只要牽涉收集使用個人資料 即受私隱條例規管 | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60333426?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

李頴彰律師|AI 席捲白領戰場:香港如何防止「高才低就」?

長期以來,香港勞工政策在公共輿論中的熱度,往往低於房屋、教育、醫療或社會福利等議題,主要原因是本港失業率與全球其他國際大都會相比,長期維持在低水平。然而,數據的平穩不應成為安於現狀的理由。日前,微軟人工智能(AI)部門行政總裁發出一則公開預警,直言AI極可能在未來18個月內取代現時大量白領工作。 回望第一次工業革命晚期,倫敦街頭曾遍佈數以萬計的馬車伕,他們擁有精湛的駕馭技術與道路知識。然而,隨着內燃機技術成熟與汽車普及,這些曾經不可或缺的技能,在一夜之間變得毫無價值。當年的馬車伕並非不努力,而是被時代的技術巨輪淘汰。如今,人工智能的崛起,正如當年的汽車駛入倫敦街頭——只不過,這次可能被取代的對象,由體力勞動者變成了辦公室內的知識型專才。 微軟高層的預警,對以製造業為主的經濟體或許尚屬遙不可及的隱憂,但對倚重金融、法律及會計等高端專業服務的香港來說,卻是迫在眉睫的生存挑戰。根據大學聯校就業資料庫(JIJIS)數據顯示,2025年本港大學畢業生職位空缺較四年前斷崖式暴跌55%,揭示香港正深陷「學歷與技能錯配」的結構性危機。儘管香港這彈丸之地,竟可坐擁五間世界百強大學,每年源源不絕輸出傳統學術精英;然而,市場上的相關職位正被人工智能及自動化技術迅速吞噬。這種供求之間的錯配,不僅可能導致青年失業率的結構性上升,更危險的是造成了大量高學歷人才被迫「向下流動」,從而形成「高才低就」的情況。對於一個缺乏天然資源、唯有依賴人力資本增值的知識型經濟體來說,這是資源的巨大浪費。 特區政府一直強調「搶人才」,這無疑是正確的戰略方向。但在「搶」外來人才的同時,更應該關注如何「保住」本地人才的競爭力。因此,香港的職業培訓戰場,不應再局限於基層勞動力的再就業,而是必須升級為協助受過高等教育及專業人士進行「技能重塑」,使他們能夠駕馭新技術以配合時代所需,這需要一場從概念到執行機制的徹底變革。 不得不承認,儘管特區政府多年投入了大量資源在現行的職業培訓體系,但在設計邏輯上存在着一定的滯後性。這並非單一部門的責任,而是歷史發展形成的制度慣性。目前的培訓體系主要由教育局、社會福利署、勞工處、僱員再培訓局及職業訓練局等機構分擔。回顧過去,這些機構在協助基層勞工轉型、維持社會穩定方面功不可沒。然而,其政策重心長期偏向基層及低技術工種,例如建築、保安、護理、家務助理等「保就業」性質的課程佔據了大量資源。這種設計在應對周期性經濟衰退時或許有效,但在面對如今人工智能時代的產業升級時,卻顯得捉襟見肘。 對於擁有高等學歷的年輕人或中層專業人士而言,現有的職業培訓課程往往顯得有如「雞肋」。他們需要的不是基礎的職業技能證書,而是能夠與新興產業,如金融科技、綠色金融、生物科技數據分析等,無縫對接的「高階實戰能力」。遺憾的是,現行體系難以提供具備足夠「含金量」的轉型路徑。 此外,現行體系最為人詬病的是「政出多門」與「供需脫節」。各個部門缺乏統一的頂層設計與數據互通,導致培訓資源「碎片化」。課程設計往往由培訓機構主導,而非由市場最前線的需求驅動。這種缺乏前瞻性與針對性的模式,不僅無法解決高學歷人士的焦慮,反而加劇了社會對於職業教育「低端化」的刻板印象,使得許多專業人士對特區政府資助的培訓計劃望而卻步。 面對人工智能帶來的挑戰,特區政府需要展現出更大的魄力與智慧。要破解這困局,必須將改革的核心鎖定在「產教融合」與「企業主導」之上,徹底摒棄「政府買單、機構培訓、學員求職」的舊有路徑,建立一套與企業深度綁定的高階學徒制或在職培訓機制。 特區政府應當意識到,最先進的技術與最真實的技能需求,永遠掌握在市場最前線的企業手中,而非大學校園或政府部門之內。因此,未來的培訓不應再是學員在課室裏聽講,而應該是直接進入企業的真實項目中「邊做邊學」。具體而言,特區政府應考慮設立專項的「高階人才轉型基金」。這筆基金不應直接撥款給傳統培訓機構,而是針對金融科技、人工智能、生物醫藥等「八大中心」建設的重點領域,資助相關企業設立內部的「企業學院」或「技能孵化中心」。運作模式可以由企業根據自身業務發展需求,制定培訓標準與課程內容。特區政府則扮演「促進者」與「風險分擔者」的角色,按企業實際聘用並成功轉型的員工人數,提供薪金補貼或稅務減免。 舉例來說,一家傳統銀行若急需轉型發展虛擬資產業務,它未必能直接在市場上找到足夠的現成人才。在建議的新機制下,銀行可以先招聘具備法律、會計或傳統金融背景的專才,並通過內部的實戰培訓,將其轉化為合規科技專家。特區政府在此過程中承擔部分培訓成本。這種「先聘用、後培訓」或「帶薪培訓」的模式,能夠確保培訓內容與市場需求百分之百吻合,同時解決高學歷人士在轉型期間的收入顧慮與身份認同問題,真正實現人力資源的高效配置。這實際上是將企業的發展需求與人才的轉型需求進行完美的利益綁定。 香港職業培訓體系的改革已刻不容緩,這不僅是為了緩解人工智能重塑全球分工帶來的陣痛,更是為了在關鍵時刻,為本港保留並激活最寶貴的高端人力資產。為了落實這宏大願景,特區政府必須展現出打破部門利益藩籬的政治魄力,可考慮成立高層次的統籌機構,如「人力發展局」,統籌目前分散在教育局、社會福利署、勞工處及各類法定機構的資源。該機構應被賦予法定的權力,去推動跨部門、跨行業的協作,並建立全港性的人才技能數據庫及未來發展計劃。 在這個全新的職業培訓生態系統中,企業不再是袖手旁觀的用人單位,而是技能標準的制定者與人才培養的主力軍;大學與培訓機構不再是閉門造車的學術孤島,而是企業創新的合作夥伴;高學歷人才不再是轉型浪潮中的受害者,而是通過終身學習不斷增值的資產。 千寶貴,萬寶貴,人才最寶貴。正如行政長官在《施政報告》中多次強調,香港要發展成為國際創新科技中心。這不僅需要硬基建的投入,更需要軟實力的升級。只有當特區政府、企業與個人三方在思維與行動上徹底同步,共同構建一個具備高度適應性與韌性的現代化勞動力市場,香港才能在人工智能時代的全球競爭中立於不敗之地,續寫東方之珠的繁榮傳奇。 作者李頴彰是執業律師、熟悉民事訴訟和刑事訴訟事項,暨南大學國際關係學院政治學博士候選人。 原文網址: 李頴彰律師|AI 席捲白領戰場:香港如何防止「高才低就」? | 香港01 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60327451?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral

 涉中國AI晶片融資恐踩紅線?亞洲投行憂遭美國制裁 

隨著美國與中國在人工智能領域的競爭持續升溫,亞洲金融圈正浮現一股不安情緒。台媒《中時新聞網》1月9日報道指出,部分任職於西方投資銀行亞洲分行的銀行員,對涉及中國終端用戶的AI晶片融資業務開始感到憂心,擔憂相關交易可能引發美國監管單位的關注,甚至帶來制裁風險。 報道引述美國財經媒體消息稱,至少有9名銀行員曾參與或被推介為此類交易提供融資,並私下表達疑慮,認為相關業務恐使銀行捲入敏感的地緣政治與監管問題。部分案件因此在銀行內部引發討論,管理階層重新評估此類融資案的風險,是否與潛在回報相符。 在此氛圍下,即便已投入數月努力,摩根大通的一筆相關交易仍未取得實質進展。另據報導,去年底亦有一家西方銀行拒絕為一家馬來西亞資料中心營運商提供融資,理由正是該企業與中國存在關聯。 以摩根大通尚未拍板的案例為例,一家矽谷AI公司PaleBlueDot AI計畫籌措約3億美元貸款,用於在日本採購NVIDIA的先進晶片。不過,該技術實際將服務於東京的資料中心,其終端用戶卻是中國社群平台小紅書,使交易前景充滿不確定性。 報道指出,儘管科技企業對資金的需求依然強勁,但美國對NVIDIA高階AI晶片出口中國的限制,使融資環境變得更加複雜。這些案例顯示,西方投行在面對可能涉及中國終端用戶的交易時,態度明顯趨於保守。即便中國企業無法直接購買相關硬件,仍可透過設於境外的資料中心合法取用先進晶片,進一步模糊監管界線。 對此,加州大學柏克萊分校哈斯商學院教授葛洛斯表示,對美國銀行而言,這類融資早已不只是單純的商業判斷,而是牽涉投資規範、出口管制與國家安全的複雜抉擇。 資訊來源: https://www.hk01.com/article/60311318?utm_source=01articlecopy&utm_medium=referral